方世玉（李連杰飾）原是城中紈绔子弟，好打抱不潦草網(wǎng)。一日，他聞?wù)f外省富豪雷老虎在次設(shè)下擂臺，比武招親，又聽講雷小姐貌美如花，遂前往比武招親。當(dāng)方世玉過贏準(zhǔn)備打贏未來岳母李小環(huán)時，一陣風(fēng)吹過，將臺上坐著的小姐的蓋頭吹了起來，他發(fā)現(xiàn)竟是一名丑女時，馬上故意認(rèn)輸，溜之大吉。方世玉的母親苗翠花（蕭芳芳飾）聽說兒子擂臺上敗下陣，自覺顏面無光，于是化身方世玉的哥哥方大玉前往打擂，一舉打敗了李小環(huán)。豈料雷老虎當(dāng)晚即派人來接方大玉成親。世玉為救母親，只有代替母親前往雷家成親。母子兩計劃新婚之后趁回門的時候一起出逃，豈料方世玉的父親方德回來了！

一代大俠李慕白（周潤發(fā)飾）有退出江湖之意，托付紅顏知己俞秀蓮（楊紫瓊飾）將青冥劍轉(zhuǎn)交給貝勒爺（郎雄飾）收藏，不料當(dāng)夜遭玉嬌龍（章子怡）竊潦草網(wǎng)。俞秀蓮暗中查訪也大約知道是玉府小姐玉蛟龍所為，她想辦法迫使玉蛟龍歸還寶劍，免傷和氣。但李慕白發(fā)現(xiàn)了害死師傅的碧眼狐貍（鄭佩佩飾）的蹤跡，她隱匿于玉府并收玉蛟龍為弟子。而玉蛟龍欲以青冥劍來斬斷阻礙羅小虎（張震飾）的枷鎖，他們私定終身。關(guān)系變得錯綜復(fù)雜，俞秀蓮和李慕白愛惜玉蛟龍人才難得，苦心引導(dǎo)，但玉蛟龍卻使性任氣不聽勸阻……